El riesgo de precios de venta de bonos por US$ 150 millones de Argentina tras el mandato de Milei

Argentina vendió el viernes 150 millones de dólares de un bono denominado en dólares que midió el apetito de los inversores por financiar al gobierno más allá del primer mandato del presidente Javier Milei. Las autoridades colocaron el bono de ley local con vencimiento en octubre de 2028 a un rendimiento del 8,9 por ciento, según un comunicado del Ministerio de Economía. El bono tiene un tamaño máximo autorizado de 2.000 millones de dólares, aunque se emitirá gradualmente en tramos semanales de hasta 250 millones de dólares. Los inversores observaron de cerca la transacción, aunque de tamaño modesto, como un barómetro del riesgo político que se extiende más allá de la actual administración de Milei, que finaliza en diciembre de 2027. Otro título gubernamental conocido como Bonar 2027 –un instrumento similar con un vencimiento más corto– cotiza más cerca de un rendimiento del 5,1 por ciento. El ministro de Economía, Luis Caputo, recurrió a las redes sociales para señalar la diferencia entre los dos rendimientos, lo que refleja en términos generales la prima que exigen los inversores para mantener deuda que se extiende más allá del próximo ciclo electoral. Caputo, que dejó de lado un plan para regresar a los mercados internacionales a principios de este año, dice que el riesgo soberano de Argentina, alrededor de 580 puntos básicos, debería ser aproximadamente la mitad de ese nivel. Aunque los inversores han acogido con agrado el ajuste fiscal de Milei –reflejado en diferenciales soberanos marcadamente más bajos desde las elecciones intermedias del año pasado– la incertidumbre sobre la durabilidad de esas políticas bajo una futura administración continúa pesando sobre los costos de endeudamiento de Argentina. “Esta colocación efectivamente permite al mercado fijar el precio del llamado riesgo de reversión”, escribió Gustavo Araujo, jefe de investigación del corredor local Criteria, en una nota antes de la venta. “Para los inversores en deuda soberana, la pregunta clave es cuán sostenibles son las políticas actuales en el tiempo y la probabilidad de que una futura administración pueda cambiar de rumbo de una manera que altere las valoraciones de los activos”. por David Feliba, Bloomberg